2023年10月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為32.6，較上月上升1.3個(gè)點(diǎn)，處于“正?！眳^(qū)間下部；先行合成指數(shù)為54.3，較上月下降0.1個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。
表1 近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)
? 景氣指數(shù)處于正常區(qū)間內(nèi)并較上月上升
2023年10月份，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為32.6，較上月上升1.3個(gè)點(diǎn)，處于“正常”區(qū)間下部。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)走勢(shì)見圖1。
圖1 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖
由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈（見圖2）可見，2023年10月份，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、發(fā)電量、電解鋁產(chǎn)量、鋁冶煉投資總額、氧化鋁產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、鋁材出口總量和利潤(rùn)總額等9項(xiàng)指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間；商品房銷售面積處于“過冷”區(qū)間。
圖2 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈
? 先行合成指數(shù)下降
2023年10月份，先行合成指數(shù)為54.3，較上月下降0.1個(gè)點(diǎn)。中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線見圖3。構(gòu)成先行合成指數(shù)的5項(xiàng)指標(biāo)中，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，LME鋁結(jié)算價(jià)同比持平；有一項(xiàng)指標(biāo)較上月下降，鋁冶煉投資總額下降6.5%；有3項(xiàng)指標(biāo)較上月上升，商品房銷售面積上升2.2%，發(fā)電量上升0.8%，M2上升0.6%。
圖3 中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線
? 行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析
10月份鋁冶煉行業(yè)景氣度總體處于正常區(qū)間下部，運(yùn)行特點(diǎn)具體表現(xiàn)為：
一是鋁價(jià)呈現(xiàn)高位回調(diào)態(tài)勢(shì)。9月下旬鋁價(jià)大幅上漲， 但10月份鋁價(jià)未能延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，呈高位回調(diào)的走勢(shì)，10月初，由于下游消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，鋁呈累庫(kù)狀態(tài)，因此節(jié)后鋁價(jià)走勢(shì)連續(xù)低迷，10月中旬，云南地區(qū)由于枯水季，部分電解鋁企業(yè)減產(chǎn)，加之宏觀政策面有偏利好消息的支撐，使得鋁價(jià)有一定反彈。但是由于下游消費(fèi)連續(xù)低迷，后續(xù)鋁價(jià)上行壓力仍較大。10月份滬鋁主力合約價(jià)格處于18741元/噸~19252元/噸之間，均價(jià)為18996元/噸，環(huán)比上升304元/噸，漲幅1.6%，同比上升767元/噸，漲幅4.2%。滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況見圖4。
圖4 滬鋁主力合約價(jià)格走勢(shì)情況
二是生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)。9月份，全國(guó)電解鋁和氧化鋁的產(chǎn)能產(chǎn)量總體保持平穩(wěn)。部分地區(qū)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)，主要集中在云南地區(qū)，云南地區(qū)枯水期將近，用電調(diào)節(jié)開始施行，部分電解鋁企業(yè)被要求提前采取電力負(fù)荷管控措施，實(shí)施降負(fù)荷運(yùn)行，省內(nèi)計(jì)劃第一輪壓減相關(guān)電解鋁企業(yè)約20%產(chǎn)能，預(yù)計(jì)減產(chǎn)規(guī)模約為115萬噸。9月份，全國(guó)電解鋁產(chǎn)量為357.7萬噸，同比上升5.3%，日均產(chǎn)量11.9萬噸，環(huán)比上升0.3萬噸 ，同比上升0.6萬噸；氧化鋁產(chǎn)量為707.2萬噸，同比上升1.6%，日均產(chǎn)量23.6萬噸，環(huán)比上升0.8萬噸，同比上升0.1萬噸。鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量見圖5。
圖5 鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量
三是國(guó)內(nèi)鋁表觀消費(fèi)不及預(yù)期。當(dāng)前處于鋁消費(fèi)淡季，下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期。9月份，鋁加工方面，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率為63.8%，同比下降1.3%；房地產(chǎn)方面，房地產(chǎn)消費(fèi)依舊疲軟，恢復(fù)仍需時(shí)日。前三季度，房地產(chǎn)總體呈現(xiàn)持續(xù)低迷態(tài)勢(shì)；汽車方面，國(guó)家層面出臺(tái)了一系列促消費(fèi)政策，各地積極響應(yīng)，相繼推出發(fā)放消費(fèi)券、購(gòu)車補(bǔ)貼等措施，汽車消費(fèi)穩(wěn)中有增。前三季度，汽車行業(yè)市場(chǎng)總體呈現(xiàn)“淡季不淡，旺季更旺”的態(tài)勢(shì)。
從鋁消費(fèi)的主要領(lǐng)域看，房地產(chǎn)方面，9月份全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資10369.2億元，同比下降18.7%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積9273.1萬平方米，同比下降9.7%，房屋新開工面積8232.3萬平方米，同比下降15.2%，房屋竣工面積4978.5萬平方米，同比上升24.3%；汽車方面，9月份汽車產(chǎn)銷分別完成285萬輛和285.8萬輛，環(huán)比均上升10.7%，同比分別上升6.6%和9.5%；9月份全國(guó)鋁合金產(chǎn)量126.1萬噸，同比上升11.3%；9月份全國(guó)鋁材產(chǎn)量555.0萬噸，同比上升5.7%。
四是鋁土礦進(jìn)口同比上升、鋁材出口同比下降。由于國(guó)內(nèi)鋁土礦稟賦不佳，鋁資源維持凈進(jìn)口。鋁土礦進(jìn)口方面，我國(guó)鋁土礦進(jìn)口保持上升態(tài)勢(shì)，9月份我國(guó)進(jìn)口鋁礦砂及其精礦1002.4萬噸，同比上升23.1%。其中，自幾內(nèi)亞進(jìn)口677.2萬噸，同比上升66.3%；自澳大利亞進(jìn)口269.8萬噸，同比下降0.4%。鋁材方面，繼續(xù)保持以國(guó)內(nèi)循環(huán)為主、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的發(fā)展格局。9月份我國(guó)未鍛軋鋁及鋁材出口43.6萬噸。同比下降7.6%。
綜上所述，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)前提下，我們預(yù)計(jì)未來一段時(shí)期我國(guó)鋁冶煉行業(yè)將會(huì)繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運(yùn)行，景氣指數(shù)可能會(huì)有上升。
附注：
1、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。
2、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。
3、鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。
4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。
綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。
5、編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。
6、每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。
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